Дают. Возьмут?

Лед в отношениях БТА Банка и кредиторов тронулся. Казахстанский банк определился со схемой реструктуризации по своим обязательствам. Ситуация с БТА Банком после почти полугодовой «заморозки» начинает проясняться.

Лед в отношениях БТА Банка и кредиторов тронулся. Казахстанский банк определился со схемой реструктуризации по своим обязательствам.

Ситуация с БТА Банком после почти полугодовой «заморозки» начинает проясняться. Как сообщила на этой неделе пресс-служба банка, «3 сентября с комитетом кредиторов были подписаны Основы принципов реструктуризации финансовой задолженности БТА и его дочерних организаций». Кредиторам предложено на выбор 4 варианта. Первый – выкуп БТА своих долговых обязательств с дисконтом 82,25% на максимальную сумму $1 млрд. Этим способом, по оценке менеджмента банка, смогут воспользоваться 55% кредиторов. Второй – пролонгация обязательств на среднесрочный период с дисконтом 60% (рассчитан на 15% кредиторов). Третий – субординированная долгосрочная пролонгация долга (10% кредиторов). Четвертый – обмен долга на акции с дисконтом 80% (20% кредиторов). Варианты применимы как к основному долгу, так и к начисленным по нему процентам. Кроме того, для кредиторов будут выпущены облигации по возврату активов (Recovery Notes), которые позволят им принять участие в процессе возврата активов БТА.

По информации банка, комитет кредиторов не был вовлечен в подготовку принципов реструктуризации. Теперь БТА и его консультанты планируют в ускоренном режиме начать переговоры с членами комитета по конкретным условиям согласованного процесса реструктуризации. До 18 сентября меморандум о взаимопонимании с комитетом кредиторов должен быть представлен на одобрение в АФН.

Как сообщил в ходе вчерашней пресс-конференции глава БТА Банка Анвар Сайденов, подписание соглашения свидетельствует о том, что точка соприкосновения с кредиторами уже найдена. При этом он добавил, что представители комитета акцентировали внимание на объеме провизий, который банк и его консультант – аудиторская компания KPMG – предлагают сформировать до конца года. «Это прямо сказывается на том уровне дисконта, на который должны пойти кредиторы – чем больше объем провизий, тем больше отрицательный капитал банка и тем на большие уступки должны пойти кредиторы», – пояснил г-н Сайденов.

Глава Нацбанка Григорий Марченко, отвечая на вопрос «&» о том, на каких кредиторов рассчитан тот или иной вариант реструктуризации, предположил, что хедж-фондам могут быть интересны наличные, пенсионным фондам – конвертация в длинные бумаги по номиналу. «А тем, кто считает, что экономика начнет расти, интереснее конвертировать в акции», – отметил он.

По мнению аналитика по банковскому сектору агентства «Эксперт РА Казахстан» Александра Саенко, первый из предложенных банком вариантов подойдет тем инвесторам, которые уже списали в убыток задолженность БТА. В этом случае они получат 17,75% от суммы задолженности. Второй вариант (со списанием 60% долга) должен быть интересен тем кредиторам, которые не вложили существенных средств в казахстанский банк. Третья опция привлекательна для тех, кто верит в успех планов по реструктуризации банка и готов ждать. И, наконец, последний способ (конвертация долга в акции) привлекателен для тех кредиторов, которые считают, что в будущем акции БТА существенно возрастут в цене. «По сути, банк уже прописал, какие пропорции задолженности будут реструктурированы по каждому варианту. Поэтому в случае превышения уровня заявок на одну из опций, предложенных банком, этот вариант будет распределен между кредиторами пропорционально. Например, если все кредиторы предпочтут дисконт в 82,25%, выкуплено будет только около 55% от суммы задолженности перед каждым кредитором», – рассуждает аналитик в беседе с «&».

Припоминая аналогичные ситуации, г-н Саенко сообщил, что летом этого года реструктуризацию своих долговых обязательств предложили два украинских банка – Альфа-Банк Украина и Надра Банк. Предложение Альфа-Банка Украины предусматривало обмен трех выпусков облигаций на один новый с пролонгацией в 3 года без списания основной суммы долга, и даже выплаты части ее при обмене. Кредиторы это предложение приняли. «Надра Банк предложил 2 варианта: выкуп облигаций за 15% от номинала либо списание 60% долга и переоформление оставшихся 40% в облигации с более поздним сроком погашения и повышением купонной ставки. Насколько нам известно, это предложение кредиторы отклонили», – рассказал г-н Саенко.

Управляющий активами ИК Unicorn IFC Николай Андриянов в беседе с «&» отметил, что для стран СНГ это первый случай столь массовой реструктуризации долгов, и исход данного дела целиком зависит от решения комитета кредиторов. Прогнозируя возможное развитие событий, собеседник предположил, что большинство инвесторов, скорее всего, выберут обмен долга на акции. Однако это, по его мнению, будет довольно рискованным шагом для кредиторов, поскольку остаются открытыми вопросы по их дальнейшему участию в деятельности банка уже в качестве акционеров. Один из наиболее оптимальных выходов для инвесторов – банкротство банка, заявил г-н Андриянов. «На мой взгляд, вопрос можно решить так: подать на банкротство банка, а все его активы поместить в специальный траст, который регулировался бы кредиторами. За счет подконтрольности инвесторам будет обеспечен полный надзор за активами банка, при этом операционные издержки будут сведены к минимуму», – заключил г-н Андриянов.

Такой сценарий развития недопустим, прокомментировал «&» г-н Сайденов. «Ликвидация банка невозможна, поскольку в соглашении первым пунктом упоминается о том, что для банка и комитета кредиторов считается большей ценностью функционирующий банк», – подчеркнул глава БТА.

Кредиторы БТА не будут заинтересованы в его банкротстве, соглашается зампредседателя правления УК Seven Rivers Capital Сергей Плисак. «Сомневаюсь, что при банкротстве кредиторы получат больше, причем это произойдет в весьма отдаленной перспективе», – сказал он «&».

Оценивая предпочтения инвесторов, собеседник отметил, что все зависит от величины заемных средств, которые они предоставили банку. «Кредиторы, имеющие небольшие позиции по БТА, могли списать на убытки ссуженную сумму сразу после объявления банка о допущении дефолта и согласиться на кэш по первому варианту. Для инвесторов с крупными позициями оптимальным может стать комбинированный подход: какую-то часть долга взять наличными, а оставшуюся сумму распределить между опциями – часть реструктурировать, часть получить в виде акций, поставив на то, что банк выживет и через какое-то время кредиторы смогут так или иначе вернуть свои инвестиции», – рассуждает он.

Для самого БТА с точки зрения управления пассивами предпочтителен первый вариант, когда кредиторам будет выплачен только $1 млрд и списаны долги на $13 млрд, считает г-н Плисак. «Таким образом банк за один раз очистит свой баланс. Если же кредиторы воспользуются другими опциями, долги на балансе банка останутся и при ухудшении качества кредитного портфеля будут давить на капитал и на все остальные показатели его работы», – резюмировал он.

11.09.2009

Елена Дмитриева, www.and.kz

 


0 комментариев:

Обновить

Подписка на статьи
  • Отписаться от рассылки можно в каждом присланном письме.