ПИФ — доступный способ инвестирования

В предыдущей статье «Начинающему инвестору» (см. публикацию на сайте от 31.05.2011 г.) речь шла о финансовых инструментах, доступных в Казахстане населению и, в частности, предпринимателям, для сохранения и приумножения свободных средств, об инвестициях как более доходной альтернативе банковскому депозиту. Сегодня поговорим о паевых инвестиционных фондах.

В предыдущей статье «Начинающему инвестору» (см. публикацию на сайте от 31.05.2011 г.) речь шла о финансовых инструментах, доступных в Казахстане населению и, в частности, предпринимателям, для сохранения и приумножения свободных средств, об инвестициях как более доходной альтернативе банковскому депозиту. Сегодня поговорим о паевых инвестиционных фондах.

Паевые инвестиционные фонды (далее ПИФ) — сравнительно новая услуга на рынке Казахстана. Между тем в мире они известны давно тем, кто хочет сохранить или приумножить денежные вложения. Суть такова — вы приобретаете пай (эмиссионную ценную бумагу), выпущенную в бездокументарной форме. Став долевым собственником ПИФа (инвестором), через определенный срок вы можете продать пай обратно (т.е. погасить его), но за другие деньги.

Что такое ПИФ и как он работает

Паевые инвестиционные фонды можно охарактеризовать так: ключевой фигурой является управляющая компания (УК), которая несет ответственность за формирование инвестиций. Для инвестора покупка пая означает передачу денег в доверительное управление. В случае необходимости управляющая компания выкупает пай обратно по расчетной стоимости текущего дня на основании заявки держателя пая в порядке, установленном законодательством и правилами фонда.

По сути, паевой фонд выступает в роли некого стандартизированного инвестиционного портфеля. Денежные средства ПИФа, составленные из вкладов нескольких пайщиков, инвестируются управляющей компанией в ценные бумаги, банковские депозиты или в недвижимость (в случае закрытых ПИФов). Если управляющая компания грамотно инвестировала доверенные ей средства, то стоимость имущества ПИФа, т.е. совокупная стоимость внесенных денежных средств, возрастает, увеличивая доход каждого пайщика.

Пайщиками могут выступать как физические, так и юридические лица. Покупка пая осуществляется только в тенге, т.е. возможности диверсификации по виду валюты на рынке паевого инвестирования нет.

Типы паевых инвестиционных фондов

ПИФы бывают открытые, интервальные и закрытые, различие между ними заключается в сроках покупки-продажи пая у его держателя. Покупка и продажа паев открытого ПИФа происходит не реже одного раза в две недели, интервального — не реже одного раза в год. Более выгодные условия в ПИФах закрытого типа, однако это менее гибкая система, так как выкуп производится только один раз в год. Наиболее приемлемыми для розничных инвесторов представляются ПИФы открытого и интервального типов, т.к. возможность относительно быстро и легко продать свой пай повышает привлекательность этого метода вложений.

Тенденция на рынке

Началом активного участия управляющих компаний в развитии рынка инвестиций принято считать 2004 год, когда был принят Закон «Об инвестиционных фондах», в 2005 году начал работу первый открытый паевой инвестиционный фонд. На сегодня в республике зарегистрировано и функционирует более 50 управляющих компаний, в распоряжении которых находится более 186 паевых фондов разных типов, где на общем фоне преобладают закрытые фонды.

По сообщению Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН), активы всех паевых фондов на начало этого года составили 264,5 миллиарда тенге, упав на 11,4% по сравнению с прошлым годом. Максимальную доходность большинство фондов показали в июне-июле 2007 года, но затем, после скачков на мировых финансовых рынках, доходность начала снижаться. В настоящий момент большинство фондов находятся, как говорят биржевые игроки, «в красной зоне», т.е. показывают снижение стоимости.

При рассмотрении условий крупнейших казахстанских фондов выявлено, что минимальная сумма вложения возможна в интервальном ПИФе «RESMI «Зарплатный» — 5000 тенге. В открытых фондах минимальный порог вхождения может составлять 50000 тенге (например, ПИФ «Казына»). Самым высоким является порог вхождения в закрытый ПИФ, где сумма инвестирования составляет от 500000 тенге (например, «Фонд Еврооблигаций.

По данным АФН, общее количество пайщиков в Казахстане на 1 января 2011 года составляло 1984, годом раньше эта цифра доходила до 1926 человек. Сокращение связано уходом с рынка некоторых управляющих компаний, после чего количество пайщиков ПИФов юридических лиц снизилось на 25,3%, физических лиц — выросло всего на 4,5%.

По мнению управляющего директора АО «Сентрас Секьюритиз» Талгата Камарова, указанное количество пайщиков является для нашего рынка очень низким. В России один из 300 россиян вкладывается в паи, в Казахстане только один из 10 тысяч. Во многом такое положение дел обусловлено недостатком информации о ПИФах и тем, что инвесторы осторожничают и пока рассчитывают больше на краткосрочные инвестиции (6-12 месяцев), в то время как ПИФы выступают скорее как инструмент регулярного и долгосрочного накопления капитала.

Согласно информации ИФД «Resmi», управляющие компании планируют привлечь деньги с депозитов населения. Свой оптимизм они связывают с тем, что банки понизили процентные ставки по вкладам, а население стало более грамотным в части управления своими финансами.

Преимущества инвестирования в ПИФы

1. Максимальная защита интересов инвестора за счет строгого регулирования деятельности управляющих компаний со стороны государства посредством проведения инспекционных проверок. Активы ПИФов хранятся не на счетах управляющей компании, а на счетах банка-кастодиана (банк, который предоставляет клиентам услуги по хранению ценных бумаг, учету прав по ценным бумагам клиентов и их денег). Если управляющая компания решит провести сделку, не соответствующую инвестиционной декларации или законодательству, то кастодиан не даст на нее согласия и не проведет эту сделку. Цепочку контроля из четырех независимых друг от друга организаций замыкает аудиторская организация, которая проверяет правильное ведение учета и отчетность управляющей компании.

Законодательная база, регулирующая деятельность управляющих компаний, довольно обширна и включает в себя нормативные акты, отвечающие международным стандартам защиты прав инвесторов.

2. Информационная открытость и безопасность — в реестре за каждым пайщиком прописана его доля в ПИФе. Инвестор всегда может получить интересующую его информацию на сайте компании или позвонив в офис. Вся существенная информация о деятельности управляющей компании регулярно отслеживается контролирующими органами.

3. Доступность и низкие издержки. Паевой инвестиционный фонд — это наиболее доступный, простой путь к инвестициям на рынках с высоким потенциалом дохода. Паевые фонды позволяют инвесторам, располагающим относительно небольшими суммами, получать доход от вложений в ценные бумаги крупнейших компаний, финансово емких девелоперских проектов, венчурных инновационных разработок.

Поэтому, если вы не являетесь специалистом в области финансов, недвижимости, венчурных инвестиций, не располагаете достаточным количеством времени и крупными суммами, задачу увеличения собственных средств через инвестирование в фондовые ценности, объекты недвижимости и венчурные проекты правильнее доверить профессиональным управляющим паевых фондов.

Заявку на приобретение или погашение паев открытого фонда можно подать в любой рабочий день либо просто продать пай другому лицу, например, через биржу. Управляющие компании используют возможность выхода на фондовый рынок для повышения ликвидности инвестиционных паев. Вывод паев ПИФов на биржу во многом способствует дальнейшему развитию институтов коллективного инвестирования. Обращение паев на бирже делает их максимально доступными для частных инвесторов, так как не во всех даже крупных городах есть представительства управляющих компаний либо их агенты. В результате расширяется круг возможных покупателей паев ПИФов, что позволяет повысить их ликвидность. Под ликвидностью на рынке ценных бумаг понимается возможность продать финансовые инструменты быстро, с наименьшими затратами времени и одновременно с минимальными потерями в стоимости по сравнению с той суммой, за которую они были приобретены.

4. Налоговые льготы. Все ПИФы имеют льготное налогообложение. Ведь ПИФ — это имущественный комплекс, а не юридическое лицо. Следовательно, прибыль самого инвестиционного фонда налогами не облагается. Налогами облагаются только доходы пайщиков, и только в том случае, если пайщик продает (погашает) свои паи. Доход рассчитывается как разница между суммой, полученной при продаже паев, и суммой, уплаченной при их покупке. Если паи погашаются с убытком, налог, естественно, не взимается.

Для физических лиц-резидентов ставка налога — 13%. Для физических лиц-нерезидентов ставка составляет 30% от дохода пайщика. Налог у физических лиц удерживает управляющая компания как налоговый агент при выплате пайщику средств от погашения паев, в этом случае на счет пайщика — физического лица поступает сумма за вычетом уплаченного подоходного налога.

Для юридических лиц-резидентов ставка налога — 24%. Налог на прибыль от владения паями юридические лица уплачивают самостоятельно в составе налога на прибыль того квартала, в котором было произведено погашение паев.

Налоговое преимущество ПИФов — возможность реинвестирования.

За работу по управлению деньгами своих пайщиков управляющая компания берет вознаграждение, которое составляет 1-3% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Вознаграждение депозитарию, регистратору, аудитору, оценщику, оплачиваемые за счет средств ПИФа, в сумме составляют до 1%. Эти расходы всегда учтены в заявленной доходности ПИФа за прошедший период — она уменьшена на эти проценты.

5. Профессиональное управление инвестициями. В УК работают аттестованные, квалифицированные, независимые специалисты в области инвестиций. Управляющая компания имеет серьезные ресурсы для анализа фондового рынка, рынка недвижимости и венчурных инновационных инвестиционных проектов, а потому может осуществлять сделки с наибольшей эффективностью и наименьшими издержками.

Частные инвесторы не всегда имеют возможность вкладывать свои средства в несколько разных объектов. Управляющие компании же, имея в распоряжении совокупные средства многих пайщиков, получают доступ к различным лотам, недоступным отдельным инвесторам, и, как следствие, могут диверсифицировать капитал с целью снижения риска потерь — вложить активы в различные ценные бумаги (акции, облигации, государственные ценные бумаги, ценные бумаги иностранных эмитентов), в банковские депозиты, объекты недвижимости, инновационные проекты и т.д. Активы фонда, таким образом, становятся более устойчивыми к рыночным колебаниям.

6. Потенциально более высокая доходность вложений по сравнению с депозитами. Минимизация различных расходов, возникающих в связи с деятельностью ПИФов (налоговые льготы, низкие издержки, высокая ликвидность), позволяет паевым фондам достигать большей доходности от вложений. А информационная прозрачность обязывает управляющую компанию искать наиболее эффективные решения. Благодаря этому некоторые закрытые ПИФы показывают доходность свыше 100% за один год.

7. ПИФ не подвержен банкротству. Обращение взыскания по долгам владельцев инвестиционных паев, в том числе при их несостоятельности (банкротстве), на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, не допускается. По долгам владельцев инвестиционных паев взыскание обращается только на принадлежащие им инвестиционные паи.

В случае признания управляющей компании паевого инвестиционного фонда несостоятельной (банкротом) имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, в конкурсную массу не включается.

В случае закрытия или банкротства, фонд (управляющая компания) не имеет доступа к активам. Дополнительную надежность обеспечивает регистратор, отвечающий за ведение реестра владельцев паев ПИФов, который должен быть независим от самого фонда и управляющей компании, а также обеспечивающий зачисление и списание паев в своей системе только после полного подтверждения приказов клиентов, как управляющей компанией, так и банком-кастодианом.

О недостатках

Как и любое явление нашей жизни, инвестирование в паевые инвестиционные фонды имеет и негативную сторону, о которой нужно иметь представление.

1. Невозможность самостоятельного принятия решения. Пайщик, как правило, не участвует в управлении фондом. Это не относится к вкладчикам ПИФов, в правилах доверительного управления которых указана необходимость одобрения сделок инвесторами.

2. Отсутствие регулярных выплат дохода. В большинстве случаев пайщик получает доход только при продаже своих паев управляющей компании. Доход получается из разницы стоимости пая в момент покупки и в момент погашения.

3. ПИФ имеет повышенный риск. При вложении денег в ПИФ, как и при других формах коллективного инвестирования, риск ложится на самих инвесторов. Но и прибыль при благоприятном развитии событий получат держатели паев. Принимая деньги в доверительное управление, управляющая компания ПИФа берет на себя обязательство выкупить паи по требованию инвестора, но не гарантирует доход.

При наступлении неблагоприятной ситуации на рынке многие пайщики предпочитают «выходить в деньги», чем видеть, как капитал тает на глазах. Но между принятием решения о погашении паев и получением денег проходит, как правило, несколько дней, ведь, согласно принятой процедуре, сначала необходимо подать заявку в управляющую компанию, и при этом никто не знает, какая за это время сложится ситуация на рынке.

4. Выплаты управляющей компании вполне оправданны, ведь бесплатно никто работать не будет. Другое дело, что вознаграждение в пользу фондов удерживается с пайщиков независимо от результатов. Кроме того, при покупке и продаже паев часть денег пайщиков переходит компании в виде надбавок и скидок. У каждой компании свои условия выплат.

Выбор фонда

Прежде всего, необходимо определить для себя цель инвестирования, срок и уровень риска. Некоторое время придется потратить на изучение фондов и сравнение их друг с другом. Желательно проконсультироваться со специалистами, а лучше — с несколькими, посмотреть информацию на сайтах фондовых рынков, например, invest-market.kz, investfunds.kz, каким образом можно достичь своих целей. Подавляющее большинство инвесторов прежде всего обращает внимание на доходность паевого фонда — за год или несколько лет. Однако стоит обратить внимание и на ряд других факторов, по которым можно оценить фонд.

1. Доходность фонда. Это самый весомый и в то же время самый спорный показатель эффективности фонда. Доходность никак не гарантируется, также нет гарантий, что сегодняшний лидер останется лидером и завтра. Кроме того, важно уточнить в компании, в какой именно период была достигнута высокая доходность: если это показатель только одного-двух месяцев, а в остальной период фонд был в проигрыше, то сразу становится ясно, что информация о высоком проценте была просто заманивающим трюком.

Будьте осторожны с только что сформированными паевыми фондами молодых управляющих компаний, которые показывают ультрадоходность по сравнению с рынком в целом. Новый фонд в первый год может буквально «выстрелить». Однако сможет ли управляющая компания повторить такой же «фокус» в будущем?

2. Срок работы ПИФа на рынке ценных бумаг, его репутация. Чем дольше работает управляющая компания, тем больше доверия заслуживает этот фонд. Как минимум три года — это то время, за которое приобретается необходимый опыт.

3. Размер фонда определяется по двум критериям — стоимость чистых активов и количество пайщиков в фонде. Бывают фонды, насчитывающие всего несколько пайщиков, средние и крупные управляют средствами сотен пайщиков. Чем хороши крупные фонды с большим числом пайщиков? Тем, что в них пайщики менее зависят от действий других, крупных пайщиков. Представьте ситуацию: один пайщик владеет 90% активов фонда и в один прекрасный день решает уйти из фонда. Что остается? Маленький фонд с несколькими пайщиками. Управление таким фондом для управляющей компании становится нерентабельным. По этой причине крупные и средние фонды можно считать более надежными

4. Размер надбавки при покупке пая и размер скидки при его погашении. Надбавка — это комиссия при покупке пая, скидка — это комиссия при его погашении. Их величина зависит от условий конкретного фонда. Размер скидки может доходить до 3% от стоимости погашаемых паев и зависит от срока, который пролежали паи (чем дольше пролежали, тем меньше процент). Надбавка, как правило, зависит от суммы средств: чем больше сумма, тем меньше процентная ставка. Скидка и надбавка — это прямой ущерб для пайщика. Поэтому, выбирая фонд, необходимо обратить внимание на этот критерий.

5. Прочие расходы, взимаемые из активов фонда. Все остальные расходы взимаются не с каждого пайщика в отдельности, а со всего фонда в целом — из активов. Что это за расходы? Это вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, аудитора и прочие. Эти расходы ежедневно «отнимаются» от стоимости активов фонда. Почти незаметно, но за год они могут набежать на 10% от активов фонда. Здесь важно понимать — когда вам показывают стоимость пая и доходность фонда, эти расходы уже посчитали. Вывод такой — если управляющая компания зарабатывает для вас больше, чем другие, то вам фактически не важно, сколько подобных расходов, хороший фонд их окупает.

6. Учредители управляющей компании. Это еще одна характеристика, которая говорит о надежности УК. В учредителях могут значиться: частные лица, банки, отдельные инвестиционные компании, средние и крупные инвестиционные финансовые группы, негосударственные пенсионные фонды и другие. Некоторые управляющие компании данную информацию не раскрывают, поэтому лучше обратиться за консультацией к экспертам.

7. Вторичный рынок обращения паев. Эта характеристика важна больше для закрытых фондов, нежели открытых. Вторичное обращение позволяет покупать и продавать паи фондов вне зависимости от времени открытия интервалов. Вторичное обращение осуществляется без участия управляющей компании. Продавать и покупать паи можно у вторичных владельцев паев. Часто в качестве вторичного владельца паев выступает инвестиционная компания или банк, входящие в одну финансовую группу с управляющей компанией. Эта инвестиционная компания или банк берут на себя роль покупателя и продавца паев для пайщиков. Например, вы обращаетесь в банк и продаете ему свои паи, когда интервал закрыт. Конечно, банк заработает на вас какой-то свой процент. Но такая возможность продавать паи вне интервала порой бывает очень кстати. Наличие вторичного рынка паев для интервального фонда — это дополнительный плюс.

8. Наличие линейки ПИФов и возможность обмена паев без начисления подоходного налога. Возможность обмена паев одного фонда на паи другого фонда той же управляющей компании — это очень полезная опция. Ведь это удобно, когда у компании есть целая линейка паевых фондов с самыми разными инвестиционными стратегиями. Если вы решили сменить стратегию, вы просто подаете в управляющую компанию заявление на обмен паев. При этом с вас не снимают ни скидку при погашении паев одного фонда, ни надбавку при приобретении паев другого фонда. Некоторые управляющие компании (их меньшинство) все же начисляют подоходный налог при обмене паев. Обратите внимание на это при выборе фонда.

9. Разветвленная сеть агентских пунктов продаж паев. Это важно для тех, кто живет не в Алматы или Астане. Не во всех регионах Казахстана могут быть представители того фонда, который вам интересен. Представителями паевых фондов выступают инвестиционные компании и банки, уполномоченные на то управляющей компанией.

10. Минимальная сумма инвестиций. В большинстве фондов минимальная сумма вполне доступна, однако в ряде фондов установлены высокие минимальные суммы.

11. Информационная открытость фонда должна способствовать тому, чтобы пайщики получали полную и своевременную информацию для принятия решений. Если у фонда изменились условия, а пайщики об этом ничего не знают — это повод задуматься.

12. Тип фонда. Как говорилось выше, в открытом фонде покупка и продажа паев осуществляется каждый рабочий день на основании заявки, поданной пайщиком. В интервальном это происходит в определенные сроки (период открытия интервала). Интервал открывается не реже, чем один раз в год, время открытия интервала определено в правилах фонда. Соответственно, выбирая интервальный фонд, вы не можете погасить паи или купить их, когда интервал закрыт. Закрытый паевой инвестиционный фонд предоставляет держателю пая право на получение дивидендов по паю на условиях и в порядке, предусмотренных правилами фонда только один раз в год.

13. Также существуют различные коэффициенты, позволяющие сравнивать ПИФы и выявлять лучшие в своих категориях:

Коэффициент альфа. Показывает, удалось ли управляющему добиться получения доходности, на которую можно рассчитывать исходя из уровня риска, характерного для данного паевого фонда.

Коэффициент бета. Значение выше 1 означает, что ПИФ изменчивее рынка, то есть его доходность растет быстрее рынка в периоды роста, и снижается быстрее — в периоды спада. Если коэффициент бета у фонда существенно ниже 1, то можно полагать, что такой ПИФ относительно оторван от динамики рынка. Это может быть как плюсом, так и минусом, в зависимости от движения рынка.

Коэффициент Шарпа. Отражает надежность и умение управлять рисками. При небольшом значении можно предположить, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Иными словами, чем выше коэффициент Шарпа, тем эффективнее управляется ПИФ.

Информацию о коэффициентах можно получить у сотрудников ПИФа либов дополнительных источниках.

Покупка пая

Если вы определили для себя необходимость инвестирования денежных средств и решились на покупку пая, при ее оформлении вам предстоит заполнить установленные формы («Заявка пая») в управляющей компании, где также потребуются следующие документы:

для физических лиц: 1) удостоверение личности или паспорт; 2) копия свидетельства налогоплательщика (РНН). Если от имени клиента действует уполномоченный представитель, то необходима нотариально заверенная доверенность, дающая право на совершение необходимых действий и документ, удостоверяющий личность уполномоченного представителя;

для юридических лиц: 1) копия свидетельства о государственной регистрации юридического лица; 2) копия статистической карточки юридического лица; 3) документ, удостоверяющий личность представителя юридического лица; 4) копия свидетельства налогоплательщика (РНН); 5) нотариально удостоверенная карточка с образцами подписей и оттиска печати; 6) нотариально заверенная доверенность, выданная инвестором, удостоверяющая полномочия и образец подписи сотрудника компании — уполномоченного представителя.

В случае приема заявки и оплаты заявителем паев управляющая компания в течение одного рабочего дня зачисляет оплаченные паи на лицевой счет заявителя, указанный в заявке, в установленном порядке.

Кроме того, для покупки пая важно правильно выбрать время. Как советуют эксперты, лучше всего это делать, когда на фондовом рынке происходит падение, ведь через некоторое время оно обернется очередным этапом роста, а значит, и принесением прибыли. Тем, кто не готов серьезно рисковать своими средствами, следует начать с вложений в облигации, потом перевести средства в ПИФ, а далее в более доходный инструмент — в акции. Именно такую стратегию советуют эксперты.

И продажа

Обратите внимание на условия продажи паев. Как правило, держатель пая, имеющий намерение предъявить его к выкупу, должен направить письменное уведомление о намерении предъявить пай (паи) в адрес управляющей компании не менее чем за 10 календарных дней до предполагаемого дня подачи заявки, и подать заявку установленной формы до конца рабочего дня, предшествующего дате выкупа пая (паев). При несвоевременном уведомлении управляющая компания может выкупить пай по цене, равной расчетной стоимости пая, уменьшенной на три процента. В случае если при применении скидки цена выкупа паев станет меньше цены их размещения (то есть предоставления возможности для покупки паев другим инвестором), то они выкупаются по цене размещения.

Информацию о наиболее известных паевых фондах, а также об их рейтинге и доходности вы можете найти на сайтах invest-market.kz, investfunds.kz.

* Для получения более детальной информации советуем обратиться к экспертам.

Мария ИВАНОВА, www.kn.kz

 


0 комментариев:

Обновить

Подписка на статьи
  • Отписаться от рассылки можно в каждом присланном письме.