Как повлияет на Казахстан «мусорный» рейтинг России

На этот вопрос ответили корреспонденту Forbes.kz директор Центра макроэкономических исследований Олжас Худайбергенов, генеральный  директор ТОО BRB INVEST Галим Хусаинов, управляющий партнер Tengri Partners Ануар Ушбаев, а также начальник управления по работе с корпоративными клиентами инвестиционной компании Freedom Finance Сакен Усер. Как сообщал ранее Forbes.kz, международное рейтинговое агентство Standard & Poors в понедельник, 26 января, понизило суверенный кредитный рейтинг России с BBB- до ВВ+, то есть ниже инвестиционного уровня. Прогноз по рейтингу «негативный».

Бизнес и инвесторы пойдут в Казахстан

Директор Центра макроэкономических исследований Олжас Худайбергенов— Такое снижение рейтинга было ожидаемо, из-за чего реакция рубля была относительно спокойной — курс доллара повысился до 69 рублей, хотя реакция могла быть хуже. Теперь надо ждать решения оставшихся двух агентств, которые, скорее всего, тоже снизят рейтинги в течение месяца-двух. Но предполагаю, что решение S&P будет достаточным основанием для зарубежных держателей, чтобы начать распродавать российские ценные бумаги. В целом это означает, что теперь внешние рынки будут закрыты не только для российских госкомпаний (из-за санкций), но также и для частного сектора, — описал ситуацию в России директор Центра макроэкономических исследований Олжас Худайбергенов.   

F: Как последствия присвоения России «мусорного» рейтинга могут повлиять на Казахстан?

— Прямого влияния на рейтинг Казахстана от снижения рейтинга России нет. Рейтинги по Казахстану (сейчас рейтинг РК – BBB+, прогноз «негативный – F) будут смотреть только на основе экономических данных по казахстанской экономике. Но есть вероятность того, что инвесторы перетекут в Казахстан из России. Кроме того, по мере ухудшения обстановки на «украинском» направлении и усиления вероятности отключения РФ от международной системы SWIFT российские компании, возможно, перенесут часть своих операций в Казахстан. А снижение рейтинга в этом процессе является дополнительным стимулом.

На очереди — Казахстан

Генеральный директор ТОО BRB INVEST Галим ХусаиновГенеральный директор ТОО BRB INVEST Галим Хусаинов, напротив, полагает, что «мусорный» рейтинг не может не отразиться на Казахстане, который имеет тесные связи с Россией.

— После понижения инвестиционного рейтинга России начнется отток капитала, и это активно скажется на курсе рубля и инвестиционной активности в России. Также произойдет удорожание стоимости внешних займов, которые и так были ограничены после введения санкций. Это самые значимые факторы, которые будут влиять и на Казахстан, — отметил Хусаинов.

F: Чего еще следует ждать Казахстану после снижения суверенного рейтинга РФ?

— Снижение курса рубля будет продолжать оказывать давление на тенге, так как Казахстан имеет очень высокий товарооборот с Россией при открытых границах. Экономика Казахстана базируется на сырьевой модели, но в силу снижения стоимости сырьевых товаров этот сектор Казахстана становится непривлекательным. Не сырьевые же отрасли имеют серьезных конкурентов — российских производителей. Причем снижение курса рубля по отношению к тенге ограничивает конкурентоспособность наших товаропроизводителей. Однако, учитывая достаточно маленький рынок Казахстана, иностранные инвесторы не смогут рассчитать на российский рынок в силу дороговизны трудовых ресурсов, поэтому этот факт скажется на привлечении иностранных инвестиций в несырьевые отрасли Казахстана.

F: Это опосредованное влияние. А возможно ли прямое?

— За снижением рейтинга России может последовать и пересмотр рейтинга Казахстана в сторону понижения, что также скажется на стоимости внешнего заимствования. Однако, учитывая достаточно вялую активность наших субъектов экономики на внешних рынках и неразвитость финансового рынка, это влияние будет не настолько значимым.

Субсидирование и ограничение

Управляющий партнер Tengri Partners Ануар Ушбаев— Прямой обязательной связи между нашими рейтингами в данной ситуации нет, однако это не означает, что рейтинг Казахстана не может быть снижен по самостоятельным причинам, — подчеркнул управляющий партнер Tengri Partners Ануар Ушбаев.

F: Какие именно причины для понижения суверенного рейтинга РК вы видите?

— Нерешительность Казахстана в части структурных реформ, низкая эффективность монетарной политики ввиду высокой финансовой долларизации, повышенный балансовый риск и уровень проблемных кредитов в банковском секторе, политические риски и потенциальные очередные задержки добычи на Кашагане. Думаю, не стоит лукавить и заниматься самообманом — при такой неблагоприятной внешней конъюнктуре экспортных цен на сырье и трудностях региональной конкурентоспособности Казахстану, если он не хочет остановиться в развитии или даже потерять прошлые результаты, структурные реформы нужны как воздух.

— Если говорить об экономическом эффекте этого понижения на экономику России и, как следствие, Казахстана, то дальнейшее ослабление рубля неизбежно, и, боюсь, из-за этого всё более остро встаёт вопрос о том, как в краткосрочном периоде решать вопрос российского импорта, вытесняющего местных производителей. Девальвация вслед за рублем временно решила бы вопрос конкурентоспособности, но перманентно понизила бы уровень покупательной способности и жизни большинства потребителей. Я абсолютно уверен, что требуются фискальные меры, такие как субсидирование предприятий, чьи товары в прошлом реально конкурировали с российским импортом, а также временные импортные ограничения. Временной характер этих ограничений объясняется тем, что рост стоимости импортной составляющей в российских товарах и общий рост CPI в России гарантирует, что нынешняя конкурентоспособность продлиться не вечно, и что их цены неизбежно вырастут.

Повод пересмотреть курс тенге

Начальник управления по работе с корпоративными клиентами инвестиционной компании Freedom Finance Сакен Усер— За новостью о понижении рейтинга последовало удешевление рубля, что является еще одним поводом для пересмотра курса тенге хотя бы из соображений защиты реального сектора экономики, — отметил начальник управления по работе с корпоративными клиентами инвестиционной компании Freedom Finance Сакен Усер.

F: Вы говорите о валютном риске?

— Да, это риск продолжения снижения ликвидности в акциях и долговых бумагах, номинированных в тенге и, как следствие, обращение внимания казахстанских инвесторов в сторону долларовых инструментов, в том числе и на KASE. Уже очевидно продолжение невероятно высоких ставок на денежном рынке РЕПО на KASE.

F: Каковы же риски для долгового рынка и банковского сектора Казахстана?

— Понижение рейтинга осложнит и без того непростую ситуацию с выпуском новых долговых бумаг, так как стандарты рейтинговых агентств подразумевают некую региональную корреляцию рейтинговых оценок. В нашем случае дисконтом будет фактор отсутствия санкций на нашей экономике.

Ухудшение же ситуации с фондированием для дочерних российских банков (как следствие, понижение рейтинга) заставит их быть более агрессивными в вопросе привлечения новой депозитной базы. 

F: Как поведут себя профессиональные участники рынка?

— Мы увидим интерес определенных фондов к новым «мусорным облигациям» Российской Федерации. Это будет большой пул спекулятивных операций, в которых нашим профессиональным участникам также удастся продать определенные пакеты с высокой маржой. Но затем наши профессиональные участники все больше будут снижать позиции среди российских эмитентов и искать альтернативу на долговом рынке развивающихся экономик.

Анастасия Новикова, заместитель главного редактора сайта Forbes.kz

Источник: Forbes.kz, информационный партнёр kn.kz

 


0 комментариев:

Обновить

Подписка на статьи
  • Отписаться от рассылки можно в каждом присланном письме.